2018年起茅台酒价上调18%，而2018年前9个交易日里，贵州茅台股价再度大涨13.04%，市值接近万亿元。在贵州茅台的后万亿元时代，投资者究竟买的是估值还是泡沫?《证券日报》基金新闻部记者采访多家公私募基金经理，他们对当前贵州茅台走势看法出现了分歧。

　　部分基金经理仍坚定看好贵州茅台，认为其稀缺属性和投资者的投机需求将会助推股价继续上涨，另外一部分基金经理则认为，目前贵州茅台的估值已经不低，当前进场风险较高，如果说之前买的是估值，现在买的则是泡沫。

　　贵州茅台市值近万亿元

　　部分基金经理称开始有泡沫

　　上周，贵州茅台股价再创历史新高，最高至788.88元，截至上周五收盘，该股市值已经突破9900亿元，接近万亿元。按照当前总股本12.56亿股来算，贵州茅台股价只要再涨9.84%至796.18元，市值就能破万亿元。2017年年底，贵州茅台发布公告，2018年起适当上调茅台酒产品价格，平均上调幅度18%左右。

　　自茅台公布涨价之后，各大券商再次纷纷调高贵州茅台的目标价，其中中金公司给出的目标股价最高，高达925元。《证券日报》基金新闻部记者据资讯统计，截至1月12日，有7家券商预计贵州茅台估值将突破万亿元。一直看好该股的东方港湾董事长但斌也称，贵州茅台其实并不贵，2018年年底或涨到令市场惊讶的程度。在贵州茅台市值的后万亿时代，基金经理是如何看待的?

　　与去年7月份记者采访时一致看好贵州茅台股价不同，此时基金经理的看法已经出现了比较大的分化。从当下情况来看，部分基金经理认为贵州茅台估值已经不低了，现在进场风险较大。而看好的基金经理认为贵州茅台还能再涨2年-3年。

　　宁波一家私募基金经理认为，从PE的角度来看，目前已经估值已经不低，他认为贵州茅台股价再持续大涨可能会比较困难。同样，北京一家中型私募的基金经理告诉记者，从当前来的估值来看，入手贵州茅台就是在买泡沫，需要承担一定风险。但是从市场情绪来看，上涨趋势一旦确立就很难见顶，贵州茅台股价可能会被投资者炒高。

　　他告诉记者，目前持仓中仍持有贵州茅台，因为从技术上来看，目前尚未出现掉头迹象，所以还会持有，但是不会再加仓。从长远来看，未来2年贵州茅台业绩大概率持续增长，市值极有可能到达市场传闻的1.5万亿元，但是若今年就达到1.5万亿元，就提前透支了未来2年的业绩。

　　另外，深圳一家公墓基金的基金经理告诉记者，他认为从大方向来看，贵州茅台的投资价值依然存在，有配置的价值，但是从短期来看，股价涨幅过高，追高有风险。

　　零售价下调之日

　　是贵州茅台见顶之时

　　看好贵州茅台的不仅仅是买方分析师，在记者采访的过程中，多数基金经理认为未来2年到3年贵州茅台股价还会上涨。上海一家私募基金经理告诉记者，他在2017年重仓持有了贵州茅台，收益不菲，他认为今年该股会延续上涨。“茅台酒是稀缺品，未来几年都会供不应求”，他说。

　　深圳另一家公墓基金的基金经理认为，当下投资贵州茅台的逻辑跟投资比特币有点类似，不仅仅是稀有，而是醒目单一的标签导向和疯狂的投机需求。当记者问及贵州茅台股价何时才能见顶时，他认为，茅台酒的零售价下调之日便是贵州茅台股价见顶之时。

　　同样，深圳一家私募基金经理告诉记者，只要茅台酒每个月的销售额没有明显回落，贵州茅台股价就很难见顶，因此当下仍然看好并持有贵州茅台。