金价冲击高位

　　铂金钯金“躁动”

　　每年春节前后，是国内黄金实物消费的旺季，国际金价往往也因此有所上涨。“今年的市场也不例外，但推动因素有所差别。”上海一家私募基金研发部门负责人表示，美元走弱、央行购金的“刺激”等因素成为推动年初金价上涨的“主力”。

　　数据显示，到2月25日盘中，纽约市场金价尽管较前几个交易日有所回落，但报价依然高于每盎司1330美元，是2018年4月份以来的高位，人民币计价的黄金价格则报价每克290元左右，前一周市场报价则一度接近每克295元，刷新了2016年7月份以来的30个月新高。

　　世界黄金协会公布的数据显示，2018年全球央行官方黄金储备增加了651.5吨，是50年来的最高购买量，同时1月份，黄金ETF和类似产品的持仓也增加了72吨，持仓总量升至2513吨，追平了2013年3月的历史高点。

　　值得注意的是，同作为贵金属品种，铂金、钯金节后的涨势也毫不逊色，尤其是钯金，现货钯金一度触及每盎司1500美元关口，创下历史新高。统计显示，钯金从2017年初接近700美元以来，短短两年时间价格已经翻了一倍多。“钯金的需求主要是来自汽车行业，2018年以来市场的供不应求状况预计还会持续。”对此，全球贵金属服务商贺利氏分析认为。

　　各国央行买金是“看涨”?

　　“聪明钱”或不是“风向标”

　　在一众推动金价上涨的因素中，各国央行的大量购买“刺激”着投资者的信心，在业内人士看来，央行大量购买的“信号意义”不言而喻，但需要警惕的是，央行的“聪明钱”或难以成为投资者的“风向标”。

　　世界黄金协会数据显示，2018年全球央行的购买量是有数据记录以来的第二高位，比前一年的购买量大幅增长74%。同时进入市场的央行也发生较大变化，除了包括俄罗斯、哈萨克斯坦和土耳其央行等较稳定的买家，波兰、匈牙利等在此前黄金市场并不活跃的央行也加入购金行列。

　　世界黄金协会总监考皮克(Ezechiel Copic)表示，央行购买黄金的理由广泛而多样，传统上安全性和流动性是央行储备配置的优先考虑因素，如今这两大因素依然是重要考量，但这些原则面临的风险来源已经在发生变化。

　　澳大利亚储备银行的一份报告认为，随着海外人民币配置量不断增长，长期结构有可能转向更多元化的货币体系。“这一转变可能对当前的稳定带来一些影响，也会对美元产生一定负面影响，而黄金则可以对冲这些影响。”考皮克认为。

　　“总体上，包括土耳其等央行购金更多是基于政治因素的考虑，不是预期金价上涨而买入。”对此，山东黄金首席分析师姬明也表示，对于普通投资者而言，央行大量买金的“信号意义”或许并不大。

　　事实上，央行的“聪明钱”在金市上短期来看“折戟”的案例并不少见。“比如2011年央行大量购买黄金，按照世界黄金协会的数据，其上半年的购买量一度超过2010年全年，但2011年金价在下半年创下新高，随后价格持续回落，至今仍未达到这一价位。”黄金市场资深投资者王超表示。

　　黄金蓄势上涨概率大

　　2019年“银光”或比“金光”更闪耀

　　在业内人士看来，2019年黄金贵金属上涨的概率仍大，但各品种间的差异也较大，“银光”或比“金光”更闪耀。

　　贺利氏的研究认为，政治和经济不确定性上升无疑将推动黄金和白银的避险需求，但白银表现将优于黄金。“因为当前的黄金/白银比值高企，经验表明这一比值不会长期在此高位。”贺利氏的报告认为，目前金银比达到83，历史上，这一比值在80以上时从未持续太长时间，因此相比黄金，白银价格被低估。

　　黄金市场专家蒋舒也表示，历史经验上，一旦金银比达到80以上，金银比的回归必然会通过黄金涨、白银更涨或者白银跌、黄金更跌这两种走势中的一种来实现，如果是牛市行情，白银将是“追涨”的品种，反之则相反。

　　姬明则认为，黄金市场已经具备开启下一轮牛市的基础，未来几年金价升至1400美元甚至更高是大概率事件，但目前市场仍处于蓄势阶段。“一方面资本市场已经反映投资者对美国未来经济相对悲观的预期，加上全球面临的不确定性仍在增加，而另一方面，美联储的货币紧缩周期将接近尾声。”姬明认为，若确认美国经济下滑，货币环境或会再宽松，届时金价有望进入新一轮的牛市。

　　就短期来看，业内专家提醒需警惕金市高位回调。此前有机构的统计数据显示，事实上，过去40年来，黄金市场在一季度更多表现出的是先涨后跌态势，尤其是接下来的3月份，过去40年里3月份金价的平均跌幅接近1%。

　　此外贺利氏也提醒，对于当前贵金属市场的“明星”——钯金，2019年其价格也可能会大幅波动。“经济放缓加上美国可能对来自欧洲的进口车征收关税，钯金的需求存在一定的下行风险，同时高价格也会导致工业需求呈下降趋势。”贺利氏研究认为。(记者 陈云富)