乐视“内容补贴硬件”模式将终结

　　对于乐视网、乐视影业和乐视超级电视三个公司，融创都将派驻董事进入董事会，即便没有进行投资的乐视手机也派驻了监事。虽然强调自己投的就是乐视的管理团队而不会干预乐视经营，但作为投资者的融创肯定是不允许乐视“乱赔钱”的。“你们应该像融创一样，盖高端的房子、卖高端的价格、还能保证很高的销量!”孙宏斌昨天说。

　　对此，昨天贾跃亭也表示，未来乐视的电视、手机等硬件产品不会再以低于成本价格的负利销售，而是会保证一定的毛利率、不亏钱，以实现正向现金流。这意味着以往乐视的低价格杀手锏将不再持续。虽然贾跃亭昨天对于放弃负利模式的决定只是低调的一句带过，但事实上，这是乐视当初希望颠覆其他硬件同行的最根本模式，即通过赔本卖电视、手机，通过内容吸引用户消费，从而形成“内容补贴硬件”的盈利模式。这一模式在乐视电视中被最早应用，凭借低于成本、仅是同行三分之一到二分之一的售价，乐视电视迅速扩大了销售规模，甚至在一些渠道跃居销量首位。不过乐视推崇的“内容补贴硬件”的营销模式立即引发了传统电视企业的一致反对，行业内甚至形成了“买电视送内容”和“买内容送电视”的两大阵营。但如今来看，随着融创对乐视的150亿元输血，乐视当初引以为傲的“内容补贴硬件”模式也即将宣告终结。

　　事实上，从去年开始，乐视电视已经开始尽力向高端转移，希望通过高附加值来转移消费者对负利产品的过度关注，同时对低端产品也进行了提价，从而实现正向现金流。不过目前来看即便是乐视电视，与贾跃亭“保证一定毛利率”的新主张依然有距离，这一点在此次未被投资的乐视手机领域则更加明显。没有了赔本销售的乐视产品，是否还能像原来那样在市场热闹销售还是未知数。其实，对于这150亿元能不能解决乐视来说，改变了销售模式的乐视能不能适应“不烧钱的日子”，才是关键。

　　孙宏斌要求了贾跃亭的“变”，同时也承诺了对乐视的“不变”，那就是管理团队不变，“我看中的就是这个有执行力的团队。”他表示未来不会干涉乐视的正常运营和管理。

　　看点

　　孙宏斌和贾跃亭“一见钟情”的背后

　　昨天下午1点半，北京王府井丽晶酒店二层发布厅，穿着黑色西装的孙宏斌握住了穿着黑色卫衣的贾跃亭的手。在融创中国战略投资乐视的发布会上，这两家公司的董事长首次对外亲述了双方“接上头”的种种。

　　第一次见面

　　这么多年来头一次有了投资的冲动

　　经历了资金链风波后，台上的贾跃亭讲述和孙宏斌第一次见面以及36天牵手的过程中一直很动情，几度哽咽，意欲落泪。在他的表述中，两人的第一次见面是因为世茂工三的收购谈判。彼此相似的经历，历经挫折，永不言败的精气神让他们一见如故，以至最后达成了这个目前为止最跨界的合作。贾跃亭讲道，这是乐视首次真正意义上引进大股东，而孙宏斌的到来让他感觉从此不再孤身奋战，不再是单枪匹马往前冲了。

　　孙宏斌的表述中，贾跃亭身上的精气神也一直被反复提及，“见到老贾后，这么多年来我第一次有了投资的冲动。老贾是对的，逻辑、战略、打法都对，他身上的精神是稀有的，尤其是看了他的账，这么点钱干这么大的事儿，企业家精神就是敢冒险，这种精神绝对感动了我。”孙宏斌透露，“投资乐视的过程中，有些人支持我，但也有很多聪明人、牛人给我提出了很多意见。这些意见我都听了。但他们都不足以颠覆我的判断。”

　　尽职调查

　　我敢说我现在比老贾都清楚乐视的资金

　　孙宏斌解密对乐视36天时间的尽职调查，“我带着融创团队、联想团队和泛海团队顾问去乐视尽调了。尽调一个是见人，一个是看资料。乐视也很配合，基本上我们想见谁就见谁，想看什么资料就看什么资料。一方面，我们试图理解乐视是个什么生意;另一方面，我们分析他们的账本——不同板块之间直接是什么关系，哪里挣钱、哪里不挣钱、资金怎么流动。”

　　他说，“我敢说，现在我可能比所有看乐视两三年的人还要了解乐视，尤其是乐视的资金流动，我比老贾都更清楚。那天我给老贾做了一个大表，钱从哪儿到哪儿，我说得头头是道，老贾都傻了。”

　　对乐视的判断

　　事情行，人行，就是还缺钱

　　“投资就作两个判断——(1)这是不是一个有发展的事情，能不能做成，有没有前途?(2)人行不行?之前我觉得除了我，我没看到比我更有企业家精神的。企业家精神就是敢冒险、敢拼，看到老贾后，我觉得我差太多了。老贾敢冒险，他还all in。我呢?我不能all in，我还得给自己留点啊。”

　　孙宏斌说，“看完乐视的账本后，我更佩服老贾了。这么点钱干那么大的事情!所有的钱，包括老婆本都在里面了，输了就粉身碎骨了。这种精神和战术感动了我。我们看到乐视缺钱。这太好了!事情行，人行，就是还缺钱——这就太好办了。这个世界不缺钱。判断出来了，后面做生意就很简单，老贾定个价格基本就谈完了。”

　　孙宏斌谈道，“既然是战略投资，我希望能尽快地一次性为乐视非汽车板块解决所有问题。乐视就是缺钱。那我们就让他们不缺钱。缺多少就解决多少。交易结构上，以能够最快解决乐视资金问题为标准。解决治理结构的问题，让投资者放心。我们投的三个公司都派了董事，还给乐视的手机公司派了监事，让非汽车板块的治理结构能全面得到改善。”

　　房地产市场

　　未来五到十年，仍是一部分房企的钻石时代

　　“未来五到十年，是一部分房地产企业的钻石时代。但是五到十年之后，行业见顶，风险增大，必须提前做准备。”说到老本行房地产，孙宏斌如是表述。

　　“从行业规模增长上看，房地产行业2015年的量级在8万亿;2016年迅速增长到了11.5万亿。我认为，今后行业规模将长期保持在11万亿的量级。未来五到十年为什么是一部分公司的钻石时代?因为虽然规模稳定了，但是行业的集中度在不断增长，这对我们这样的TOP公司来说是巨大的机会。我们还有很大的空间。房地产行业将一直是我们的吃饭家伙。但是五年到十年之后，就不好说。必须提前做准备。”

　　那么，房企如何为五到十年后的未来做准备?孙宏斌说：“我的主要逻辑是，我们要投增量市场。第一个，我们最近投了链家，因为这就是房地产行业最大的增量市场。第二个，我们一直想投金融平台，但是一直没下手的原因，是因为太贵了。第三是，我长期看好互联网大娱乐、大电商的增量市场。我对乐视的判断，这就是一个大娱乐平台，包括视频、影业、电视……”

　　观察

　　真正的“救视主”只有贾跃亭自己

　　150亿成了乐视的救命稻草。其实，对于动辄就耍弄几十亿上百亿进行收购的互联网企业而言，这个金额远算不上大，之前乐视也经常干这种大手笔收购的买卖。就比如说半年前，乐视走出国门以20亿美金的价格收购了美国当地最大彩电品牌Vizio，后者成为乐视的全资子公司。在这桩迄今全球彩电行业金额最大的并购案中，乐视付出的代价就是100多亿人民币。

　　人们会说，互联网企业的收购都是看未来，很多有远见的企业家会从对方的“讲故事”中获得灵感从而不惜代价重金收购。不过，作为最能理解互联网思维真谛的互联网企业，此次却没有成为资助乐视的“救视主”，腾讯、阿里、百度这些行业巨头为什么都不愿出手，反而是被很多互联网企业认为“太土”的传统行业在关键时刻出手?

　　有很多可能，或许是习惯了讲故事的互联网企业并看不上贾跃亭所讲的“乐视故事”，这种故事只能让“没见过世面”的传统行业心潮澎湃。也有可能是，乐视从巅峰跌入资金链危机的经历教会了互联网同行不能再乱烧钱，花钱要三思。

　　无论如何，传统行业与互联网行业的融合将是发展大势，这其中并非是谁取代谁、谁颠覆谁的“二选一”，而是像昨天发布会的主题那样“同袍偕行，乐创未来”。

　　经历了这次资金链危机的贾跃亭应该学到了很多，好在，下个月将过44岁生日的他还年轻。从这个角度讲，真正的“救视主”还是贾跃亭自己，但他必须改变。

　　本版文/本报记者 张钦