业界对此议论纷纷。

　　据亿邦动力网报道，首先，合生元在2015年收购Swisse的时候，并没有披露这个与PGT的协议;其次，Swisse主要做成人营养及护理用品，可以主力合生元拓展婴幼儿奶粉以外的市场，也正因为有了Swisse，合生元的业务结构发生了明显变化。

　　根据合生元2016年财报，收购Swisse之前，合生元业务结构中，占比最大的是婴幼儿配方奶粉，高达69.7%，而成人营养及护理用品只占17.6%。到了2016年，合生元成人营养及护理用品的业务占比已提高至41.2%，几乎与婴幼儿配方奶粉持平。而且，2016年合生元的收入与毛利同比增长35%左右，净利润则同比暴增72%。

　　显然，Swisse极大地提振了合生元的业绩。但现在，合生元却告诉大家，Swisse有可能易主。随之而来的动荡可想而知。

　　另据北京商报报道，从收购Swisse 100%股权以来，合生元也不断通过多种方式积极推进Swisse在中国的销售。2017年，合生元在中国预计8个城市开展COLOR RUN活动，4月Swisse宣布通过一般贸易方式进入中国市场。这意味着除了跨境电商，中国消费者可以在线下实体店购买到Swisse官方销售的产品。自3月起，3款在澳大利亚广受欢迎的明星产品已在全国范围内的屈臣氏和山姆会员店有售;4月8日正式上市发布后，合生元计划将Swisse产品陆续拓展到全国各大商场、超市、药店、美妆店、母婴店及各大电商平台，预计2017上半年内消费者可以在多种线下实体店方便地买到超过12款不同规格的Swisse产品。此外，Swisse还与天猫国际签署联合商业战略合作计划。

　　有分析称，对于Swisse这个“孩子”养还是不养，选择权并不在合生元。合生元披露的公告中明确表示，公司不仅愿意养，还计划重金培养。但未来合生元将以怎样的价格、付出多少代价去一次性解除PGT对Swisse的所有权是不小的考验。

　　选择权协议引发股价暴跌

　　受累选择权协议，合生元股价于相关内容披露当日便迎来暴跌，最高跌幅达17%。

　　相关数据显示，5月12日，合生元大部分时间股价维持窄幅争持，但接近下午3时，股价突然急跌兼成交急增，最低见20.6元，创半年低，收报21.65元，跌12.7%，创2015年11月以来最大跌幅，成交1074.7万股，涉资2.32亿元。

　　市场人士普遍认为，合生元此次大跌与上述选择权协议有关。有与会者表示，由于上述回购计划集团早前并没有提及，结果令一众投资者哗然，估计股价因而大跌。

　　5月15日，合生元发布澄清公告。合生元称，PGT享有选择权选择在此前已披露的商业条款及条件下最早于2020年9月将该等区域转移予PGT或由Swisse继续运营该等区域。

　　此外，此前董事会通过新投资计划是由于在中国进行Swisse产品主动销售的相关情况发生了积极的变化，其中包括中国跨境电子商务规定于今年三月的说明，以及集团于2017年3月开展的一般贸易上市所收到的积极反馈。公司预期，新投资计划将相应提高Swisse产品在中国的主动销售对集团未来的业绩贡献。

　　该公司同时提醒，该等期权最早生效时间为2020年9月。在此期间，集团将继续投资并推动中国消费者对Swisse产品的需求，公司认为此举不仅将有利于中国市场，还包括澳大利亚和新西兰在内的Swisse产品的其他市场。

　　而澄清公告的发布，却并没有挽回股价下跌走势。当日合生元股价仍旧继续下跌。5月15日合生元股价再跌6.47%，报20.5元。成交2.03亿。

　　然而，澄清公告的发布，并不能打消投资者的疑虑。5月15日，合生元股价再跌6.5%。

　　“海淘”带来的价格压力

　　据北京商报报道，更名健合，合生元方面向外界传递了婴幼儿营养及护理用品与成人营养及护理用品两个业务板块同等的重要性。不过，保健品和合生元主体业务在未来能否实现双赢，考验集团管理者的智慧。

　　Swisse近期以一般贸易的形式落地线下渠道，成为了诸多仰仗电商平台的澳洲保健品品牌中的“先行军”。跨境电商渠道自身固有的发展困局还没有解决。一方面，政策的变化对于不同平台形成的阻力与日俱增。另一方面，“海淘”所具有的价格优势对于消费者依然具有强大的吸引力。

　　目前，Swisse旗下的血橙胶原蛋白液，在Swisse的官方合作平台网易考拉海外购上的售价为108元/瓶;在天猫官方旗舰店上目前的促销价格是154元/瓶。不同平台的促销力度不同所造成的价格差异暂且不论，但不可忽视的是，在澳洲跨境电商Chemist Warehouse的官网上，海淘爱好者用69元的价格就能淘到这一产品。

　　“年轻消费者对于电商平台的熟悉程度往往高于品牌商的认知。为了淘到物美价廉的产品，货比三家是很常见的。品牌商对于海淘、代购等渠道无法掌控，但至少可以做到尽可能地缩小旗下各合作平台的价差。”一位不愿具名的分析人士表示。

　　除了成人保健品业务的完善还需要时间外，对于奶粉业务这一老本行，合生元也正在进行着规划和调整。今年，随着二孩政策全面实施，婴幼儿配方奶粉需求呈现增长态势，市场品牌进一步优化整合，合生元集团预计将在2017年下半年迎来增长机会。此外，合生元集团已开始递交婴幼儿配方乳粉注册制规定的申请文件。为增强合生元集团的产品组合及把握高端婴幼儿护理用品不断增长的需求，合生元集团在2016年12月全面收购法国著名婴幼儿护理用品品牌Dodie。健合想要走好路，一方面要能够使老业务焕发生机;另一方面，则要紧盯市场变化，让保健品业务在亚太市场夺取更多市场份额。