此外，年货节旺季等过于集中的销售高峰，也给三只松鼠带来了资金压力。招股书显示，销售旺季集中在第一、四季度，这也导致采购周期集中对流动资金需求量大，为此三只松鼠近年来主要依靠短期银行借款来补充资金缺口。

　　一个可以佐证的数据是，三只松鼠在2014年、2015年、2016年的存货余额分别为3.49亿元、6.58亿元、11.68亿元。其在招股书中表示，这部分存货可在次年春节销售期间逐步消化，但也面临着滞销风险。

　　万擎咨询CEO，电子商务观察家鲁振旺对新京报记者表示，“对单一产品、单一渠道依赖性过强，市场上一旦出现原料价格变动、电商合作模式更改，会直接对它的营收带来冲击。”三只松鼠目前产品体系中，坚果类目占主导地位，但国内对于坚果的消费习惯仍然以季节性为主，尤其是春节年货市场能占企业全年营收的30%~40%。如果对市场预计不足，便会出现库存积压过高，对产能和去库存能力带来压力。

　　“三只松鼠发展到了瓶颈期，接下来还是要依靠扩充产品品类、全渠道经营两大模式突围。但坚果类目的成功是否能复制到其他品类，电商渠道的成功能否复制到线下门店，这对它来说都是一个严峻的考验。”鲁振旺说。

　　陷食品质量纠纷7个月遇14起诉讼

　　新京报记者还在招股书中注意到，在2016年7月~2017年2月期间，三只松鼠接连被14名消费者起诉至法院，要求退款并3~10倍赔偿，主要纠纷为产品不符合食品安全国家标准、违法广告法等，整体索赔金额达到216万元左右。

　　如2016年7月，柯某以松鼠小贱香辣卤藕保质期标注与食品安全标准不符为由，将三只松鼠起诉至法院，要求退还货款5.5万元，并10倍赔偿55万元;2016年11月，马某以和田骏枣总含糖量未达到一等品要求，不符合食品安全标准为由，起诉三只松鼠要求退款4503元并3倍赔偿1.35万元……

　　2016年5月，三只松鼠还因在食品中添加药品莲子芯、用非食品原料玫瑰果生产食品等，被芜湖市食药监部门处以5.63万元的行政罚款。目前，上述案件正在审理之中。

　　对于密集遭遇食品质量连环诉讼的问题，截至发稿前，新京报记者并未收到三只松鼠方面的正面回复。不过，一位三只松鼠的高管在微信上向新京报记者表示，“诉讼会在法律层面得到公正裁决，三只松鼠重视每一位消费者，但也不会向以牟利为目的职业打假人低头。”

　　采写/新京报记者 李栋 实习生 夏丹