着重释放跨节流动性

　　10日，央行开展1200亿元逆回购操作，交易量较上一日增加100亿元，具体包括100亿元7天期逆回购和1100亿元28天期逆回购，14天逆回购则继续暂停操作。因当日有700亿元逆回购到期，故央行此举实现净投放5000亿元，为连续第二日净投放。

　　值得一提的是，昨日7天逆回购交易量已连续五日稳定在100亿元，28天逆回购交易量则创下2016年9月19日以来的新高。这表明，短期央行OMO以提供跨春节流动性供应为主。而这与短期流动性供求的结构性特点是匹配的。

　　交易员表示，得益于上年末财政存款集中释放充实了超储规模，以及年底监管考核因素的扰动消退，年初以来短期流动性一直较充裕，市场上隔夜、7天资金供大于求，促使短期资金利率持续走低。机构对资金的需求主要集中在中长期限，尤其是跨春节的期限上，相应的，最近1个月及以上期限资金利率回落不明显，甚至还在继续走高。资金利率走势呈现的两极分化格局，凸显了资金供需结构性失衡的特征。有鉴于此，央行着重开展跨春节的28天逆回购操作，迎合了市场机构“弃短趋长”的流动性需求特点。

　　谨慎不悲观

　　10日，银行间市场资金面不改宽松态势，中短期资金利率下行居多，长期限品种则继续上涨，显示市场流动性预期仍偏谨慎。

　　昨日，银行间市场存款类机构质押式回购交易行情显示，隔夜回购利率涨6bp至2.09%，7天、14天回购利率则继续下行1bp、4bp至2.28%、2.63%，21天利率在前一日大涨后回落9bp，更长期限的1个月、2个月和3个月回购利率悉数走高，全天分别上行7bp、2bp、10bp。当日早间公布Shibor亦呈现短降长升走势，7天Shibor跌1.1bp，3个月Shibor则再涨3.74bp，连续第58个交易日走高。

　　市场人士指出，短期流动性暂时无恙，但因7天逆回购操作量少，且随着春节效应显现，短期流动性难维持当前充裕状态，后续短期资金利率下行动力不足，并存在反弹可能。春节前，跨节资金仍将是机构追逐的重点，随着春节时间临近，未来7天、14天资金的需求量料逐渐增多，利率也存在上行压力。

　　市场人士进一步指出，春节因素造成的流动性波动，通常小于年底监管考核的冲击，再考虑到上年末有财政存款集中释放，央行已适时重启OMO净投放，后续对到期MLF进行续做的可能性也很大，因此对春节前流动性应谨慎但无需过度悲观。记者 张勤峰