本周起，4月份主要宏观经济数据将陆续出炉，其中，8日将发布进出口数据，9日发布居民消费价格指数（CPI）、生产资料价格指数（PPI）数据，13日发布投资、消费和工业增加值等数据。作为宏观经济先行指标，近两个月制造业采购经理人指数（PMI）持续回落，显示经济复苏面临更多挑战，4月份数据则将为判断中国经济走势提供更多依据。

　　“三驾马车”将难见亮点

　　今年以来，拉动经济增长的“三驾马车”表现不佳，拖累一季度经济增速未能如预期般回升。市场普遍认为，受低基数效应影响，4月份投资、消费和出口数据或有不同程度反弹，但整体而言，“三驾马车”动力仍较疲弱，与3月相比并不会出现明显改善，经济增长仍然乏力。

　　交行首席经济学家连平分析说，“投资方面，基础设施投资受融资平台收紧影响难再强劲，房地产投资受房市调控政策限制而放缓，制造业投资在企业盈利增速放缓影响下，难以明显复苏；消费方面受到公务消费限令、禽流感疫情等因素影响，可能持续较弱；出口方面，国际环境略有改善，4月份中国对美国、东盟和新兴市场出口增速进一步走强，但制约因素错综复杂，年内难有明显复苏。”

　　根据上述分析，交行金融研究中心预测，4月出口增速为12%，高于3月份的10%；消费增速则为12.6%，与3月基本持平；1-4月投资累计增速为21%，略好于3月。

　　近一年来PPI持续疲弱，机构普遍认为，4月PPI同比仍将继续负增长，且跌幅或进一步扩大，这直接反映总需求扩张动力不强，经济面临下行风险。

　　工业生产增速有望反弹

　　尽管“三驾马车”难见亮点，但作为反映经济增长情况的硬指标——工业生产增速有望反弹，未来经济增长仍值得期待。

　　民生证券宏观分析师郝大明表示，4月前26天日均发电量环比同比继续提高，以4月日均发电量同比增长8%来看，4月工业增加值同比增速可能高于10%，以最近几年的经验来看，不排除在11%以上，显著高于3月的8.9%，经济增长比较强劲，二季度GDP同比增速提高是大概率事件。

　　连平也指出，4月份工业增加值同比增速将回升至9.8%左右，较3月上升约0.9个百分点。就二季度而言，经济增速将好于一季度。

　　国家统计局将于9日公布4月CPI数据。今年一季度CPI同比增长2.4%，通胀温和，市场普遍预测，这一趋势在二季度将延续。

　　“食品价格总体持稳，但4月翘尾因素相比上月小幅回升0.07个百分点，预计4月份CPI同比涨幅可能在2.2%左右，相比上月有小幅回升。”连平说。

　　连平指出，考虑到目前国内经济增速回升仍显乏力以及公务消费限令、禽流感疫情等非预期因素对食品价格的下拉作用，上半年国内物价可能不会明显上涨，通胀压力并不明显。

　　通胀温和、经济面临下行风险，使得货币政策微调的压力加大。中金公司首席经济学家彭文生表示，货币政策面临朝放松方向微调的压力，但大幅放松的可能性小。短期内，预计央行将主要通过公开市场操作和信贷指导的微调来维持较宽松的流动性，支持实体经济。


编辑：陈略