本月底将迎来中国的农历新年，黄金投资者对此应该有何期待呢?

　　首先，估计届时会有许多媒体会争相报道中国大妈大量购买黄金，以此庆祝马年春节。

　　预计会认识到中国是全球第一大黄金消费国，但不知道为什么(因为2013年印度黄金进口量由于政府的限制而大幅下滑)。你会被告知，春节是购买黄金的吉日。而且还意味着将会迎来一轮零售狂潮，消费者在上海和深圳购物中心踊跃购金的照片会登上媒体。

　　如果这一切都会产生重大影响的话，那么全球黄金价格现在就会开始出现相应的变动，而不是在1月底春节开始时才有所变化。而就在这个时候，今年到目前为止来自零售商的批发需求似乎确实让金价在每盎司1,250美元左右得到有力的支撑。在中国的黄金交割升水也很坚挺(虽然只有半年前金价首次达到目前价位时的一半水平)。上海黄金交易所的成交量也是如此。

　　无论中国终端消费者在今年春节的黄金需求结果有多大，目前的金价走势很难出现大的起伏，因为终端消费者的实物需求并不能左右金价。决定金价的人，不是那些受黄金属性吸引而入场的买家。

　　无论西方国家的“黄金死多头”是不是还在不要命地吸纳金币，无论印度家庭是不是继续购买黄金作为馈赠礼物或者捐赠给寺院，传统的黄金买家往往会在金价下跌时想要购买更多的黄金，反之亦然。而那些手里握着能够左右金价的资金的人，反而是那些因为它有别于其他资产才购买黄金，因为它不是股票、不是债券，而是“别的东西”。

　　这些黄金买家(和卖家)给市场带来了真正新的资金，由于非黄金资产价格在发生的变化而追涨(或杀跌)黄金。当然，因为黄金本身并不会做任何事情，甚至不会生锈，因此对于这些规模大得多而且波动较大的资金流而言，黄金的吸引力始于黄金市场之外的世界——它对这些资金流造成的影响远远超过持续的黄金实物需求。

　　在2013年年中原为世界第一大黄金消费国的印度的黄金需求减少便是明证。由于去年春季金价大幅下跌，在追溯到前罗马时代的各种宗教、文化和社会因素的驱动下，印度家庭的黄金购买量有望实现创纪录的一年。因为金价当时一直在大幅走低。

　　然后，印度政府为了减少该国庞大的经常账户逆差，实施了严格的限制黄金进口规定，在此之后，印度对实物黄金的巨大需求便大打折扣。然而，由于全球第一大买家被锁在市场之外，去年下半年金价总体而言呈现横盘震荡走势。黄金在12月底回到6月底印度开始限制进口时(实际上相当于全面禁止进口黄金)的价位。

　　正如印度的黄金需求减少未能拉动金价走低(新进口的黄金无法在排灯节前和节日期间流入印度市场——排灯节是印度黄金需求的最旺季)那样，如今中国春节黄金销量的激增也不太能扭转去年金价大幅下跌的趋势。至少现在还做不到这点。西方发达国家的基金经理通过向黄金市场注入(或者抽出)现金(否则将会进入其他金融资产)，继续推动并且左右金价。

　　请记住，去年的金价大跌到仲夏时节就已经彻底告一段落，而全球最大的交易所交易基金(ETF)——在纽约上市的SDPR黄金信托基金的550吨减持量中有七成是在6月底之前完成的。当时，美国黄金期货和期权的投机者已经把他们的净看涨头寸大幅缩减了五分之四，削减至相当于仅仅100吨，时候来看这已经是去年的最低水平。

　　什么可能会让中国的黄金购买需求对金价产生多一点的影响呢?分析师对此存在分歧。德国商业银行(Commerzbank)称中国对于2014年金价走势所起的作用具有“成败在此一举”的重要性。巴克莱(Barclays)指出，当亚洲的实物黄金消费者成为市场的主要焦点时，金价将会持平或下跌。

　　但由于西方国家的基金经理已将他们的黄金敞口压缩到上一轮历时20年的黄金熊市期间出现的最低水平，中国财富的绝对分量可能会开始显现。毕竟，按照人均水平来看，这个全球第二大经济体创造的人均GDP，是印度这个曾为全球第一大黄金消费国的四倍以上。当然，中国的人均GDP只是美国人均GDP的一个零头，在2012年仅为后者的11.8%。但是，这与三年前的8.0%相比已经有明显提高，而与十年前的3.2%相比更是大有进步。

　　另外，中国迅速成长起来的中产阶层有望享有品种更新、范围更广的金融服务产品选择。2013年11月份召开的十八届三中全会提出，“以市场为基础的改革”是目前的重中之重。

　　一些黄金分析师认为，金融产品选择范围的扩大意味着中国的投资者和家庭将会减少黄金购买量。这只是一个猜测(长期以来分析师预期印度的黄金买家会用其他金融产品来替代黄金的状况并没有在过去十年期间显现出来)。但金融产品选择的增加肯定意味着中国为了黄金本身的价值而增持黄金的买家会减少。相反，由于他们预期其他金融资产类别未来走势将会如何，他们现在会选择购买、出售或忽略黄金。这是一种黄金投资，而不是消费者购买黄金——实际上正是这种行为会影响金价。